活下去”! 私募股權和創投機構正面臨“血與火”的淬煉

2018-11-11 10:55:00
潤東
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    繼萬科郁亮發出“活下去”的呼喊之后,達晨創投總裁肖冰前幾天再次喊話“活下去”。此時,正如他們所投資的民營實體企業一樣,主要在一級市場投資的私募股權和創投機構正面臨“血與火”的煎熬、淬煉和洗禮。
  在內外部因素影響下,民營企業經營發展遇到壓力,投融資限制問題凸顯,轉型升級之困突出,兼有產業資本和金融資本雙重屬性的私募股權和創投機構,體現出其獨有的價值。私募股權和創投基金以其特有的股權安排和激勵機制,以較高的風險識別和風險承受能力,實現“融資”和“融智”的結合,天然追捧新技術 、新產業和新市場, 積極擁抱民營企業。上半年,私募基金相關資金是逆勢進入實體經濟為數不多的融資渠道之一。因此,對于紓解股權質押相關的風險,有關部門最近寄予厚望,鼓勵私募股權與創投基金積極參與企業并購重組、債轉股以及股權融資,優先支持設立主要投資于民營企業的各類股權和債權投資基金。
  但如同民營實體企業一樣,私募股權和創投機構也正面臨“生與死”的嚴峻考驗。因為私募股權和創投基金今年募資和退出均遭遇斷崖式下降,“募資艱難”和“退出艱辛”陰云正在一級市場盤旋。數據顯示,今年前三季度,股權投資市場完成募資規模共計 5839 億元,同比下滑 57.1% 。投資冷卻開始在戰略層面蔓延,加上一二級市場估值倒掛現象加劇、資本回報率下降等問題,一級市場也正在陷入“困局”,大量中小型私募股權機構正面臨被淘汰的局面。因此,私募股權和創投機構為企業“解渴”的同時,也需要強身健體、引“活水”;經過“血與火”的淬煉,從而不僅能“活下去”,而且能對包括民企在內的實體經濟發展起到質的推動,“活”得更好。
  實際上,監管層近期發布多項政策利好,如鼓勵 A 股并購重組,包括鼓勵私募股權基金積極參與并購重組。業內人士對此大力支持,認為這不僅有利于化解股權質押的燃眉之急,也能讓企業通過并購做大做強,投資機構則通過并購實現退出。相關人士還建議,需要在法制、稅收等方面出臺支持舉措。如在現行私募自律管理基礎上,進一步明確私募基金的法律地位;在借鑒海外經驗的同時,針對國內行業的實際情況,從扶持行業發展壯大的角度,出臺有利于行業發展的稅收政策;適當引入第三方市場化評價機構,探索建立私募基金管理人評價機制,同時進一步建立和完善對從業者相應的職業道德和操守的約束機制。

(來源:中財網)

 

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