閻慶民:私募基金要在服務科技創新中發揮作用

2019-01-21 17:12:00
薛潤東
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中國證監會副主席閻慶民昨日表示,證監會正持續深化資本市場改革和對外開放,盡快推動上海科創板試點落地,統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當性管理等基礎制度改革;同時深化創業板和新三板改革,優化再融資制度。

他說,私募基金作為多層次資本市場重要組成部分,必將與資本市場共同成長,在服務科技創新和經濟高質量發展過程中發揮應有的作用。今年隨著上交所科創板的推出,私募股權基金將成為連接早期初創階段高新技術企業和資本市場的重要工具。就下一步我國私募基金行業發展,閻慶民提出了加強專業化投資管理能力建設、加強行業治理體系建設、加強長期資本制度建設等三個完善的方向。

閻慶民是在“中國私募基金行業高峰論壇”上發表講話時作出上述表示的。他說,創新資本形成能力是創新發展的核心能力,私募股權與創業投資基金是創新資本形成的重要載體,它們能夠起到提供中小企業創新的初始資本、促進新舊動能轉換、助推多層次資本市場建立等三方面作用。

閻慶民指出,我國私募基金行業近年來取得了不菲的成績,但當前仍存在管理粗放、支持創新能力不足和投資生態不健全等若干問題。

具體而言,一是“小、散、弱”,即私募基金規模小、數量多、專業性不強。部分機構股權架構復雜,存在交叉持股、多層嵌套;部分機構出于規模擴張或內部管理需要,登記多家同類私募基金管理人;部分機構虛假出資或抽逃資本,擾亂行業秩序;部分機構股權代持,規避重大關聯交易披露,導致利益沖突和利益輸送。部分產品濫用備案信用非法募資,分散募集、集中運作,變相開展“資金池”業務,等等。

二是“短平快”,即資金來源和投資行為短期化,追求快速回報。我國私募股權與創業投資基金的資金來源多樣,長期資金占比較低。境內機構、銀行理財以及各類資產管理產品出資占比高達83%;養老金、保險資金、社會公益基金等真正的長期資金合計占比僅為3.1%。從被投資項目所處階段來看,我國私募股權基金更傾向于投資變現快的應用層項目,對基礎層和技術層投資很少。實踐中,多數私募基金甚至早期投資均將產品的可落地與明確的市場化場景作為篩選項目的重要指標。

三是“募、投、退”不通暢。私募基金行業多樣性不夠,“募資難”、“投資難”、“退出難”問題時有凸顯。雖然基金法為統一規范契約型、合伙型、公司型基金提供了法理依據,但實踐中,市場、監管各方對私募基金認識不一,導致在監管、自律等方面,針對私募基金制定的規則缺少內在一致性,在有些方面不符合私募基金的本質要求。

閻慶民指出,當前,中國證監會正持續深化資本市場改革和對外開放,盡快推動上海科創板試點落地,統籌推進發行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當性管理等基礎制度改革;同時深化創業板和新三板改革,優化再融資制度,深化市場化并購重組改革,提升上市公司質量,致力于打造一個“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場。

他說,私募基金作為多層次資本市場重要組成部分,必將與資本市場共同成長,在服務科技創新和經濟高質量發展過程中發揮應有的作用。就下一步我國私募基金行業發展,閻慶民提出了三個完善的方向:

一是加強專業化投資管理能力建設。私募基金尤其是私募股權投資基金必須更加專注于長周期投研和投后管理能力建設,不斷完善內部治理,優化組織架構、績效考核、人才管理、風險控制,保持高效的決策和組織運作機制。只有不斷專業化,才能持續提升機構聲譽,提升募資能力,吸引養老金、主權財富基金等基石投資人,改善募資結構,形成募、投、管、退良性循環。

二是加強行業治理體系建設。在基金法框架下完善行政監管底線標準,提高登記備案透明度,為市場提供清晰的展業標準。在此基礎上,探索落實中央——地方雙層治理機制,構建自律—行政—司法相互協調、相互補充的現代治理體系。同時,應推動證監會私募基金監管信息和地方政府相關信息互聯互通,基金業協會與地方行業協會分工合作,完善中央——地方兩級風險處置與協作機制;推動行業自律、行政監管與司法有效銜接,在風險監測、行刑銜接、查處違規違法犯罪等方面形成處置合力。

三是加強長期資本制度建設。應當進一步完善一、二、三支柱養老金市場化投資管理制度,建立長周期考核機制。推動資金轉化為長期資本,既要借鑒西方好的經驗,更要與中國的特色、中國的國情結合起來,傳統文化的管理思想在我國私募行業尤為重要。只有建立有利于資金長周期運作的激勵制度,才能從根源上改善投資基金的跨周期投資和逆周期監管的能力,解決跨市場、跨行業、跨周期發展問題。

統計顯示,截至目前在中國證券投資基金業協會(下稱“基金業協會”)備案的私募股權與創業投資基金在投項目中,中小企業項目數量達4.83萬個,在投本金為1.50萬億元;投向處于種子期、起步期的項目企業數量達3.64萬個,在投本金達1.73萬億元。在基金業協會備案的私募股權與創業投資基金投向高新技術企業的項目數量達2.37萬個,在投本金達9700億元。從行業分布看,我國私募股權與創業投資基金投向信息技術服務等計算機應用的項目2.15萬個,占比29.8%。

同時,協會已備案并購基金4550只,管理規模1.4萬億元,占私募股權投資基金全部管理規模的21.9%,地位日益顯著。

(來源:上海證券報)

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