上交所積極推進科創板和注冊制試點落地,中國資本市場生態將迎巨變

2018-11-07 10:10:00
五月
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國家主席習近平11月5日上午在上海出席首屆中國國際進口博覽會開幕式時表示,為了更好發揮上海等地區在對外開放中的重要作用,將增設中國上海自由貿易試驗區的新片區,鼓勵和支持上海在推進投資和貿易自由化便利化方面大膽創新探索,為全國積累更多可復制可推廣經驗;將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制,支持上海國際金融中心和科技創新中心建設,不斷完善資本市場基礎制度。

科創板和注冊制試點有望落地

對于設立科創板,上交所回應稱,將認真落實習主席指示,在中國證監會的指導下,積極研究制訂科創板和注冊制試點方案,向市場征求意見并履行報批程序后實施。

“科創板是獨立于現有主板市場的新設板塊,并在該板塊內進行注冊制試點。”上交所相關負責人向《上海金融報》記者表示,“中央決定在上交所設立科創板并試點注冊制,對于完善多層次資本市場體系,提升資本市場服務實體經濟的能力,促進上海國際金融中心、科創中心建設,具有重要意義,為上交所發揮市場功能,彌補制度短板,增強包容性提供了至關重要的突破口和實現路徑。”

該負責人介紹稱,設立科創板并試點注冊制是提升服務科技創新企業能力,增強市場包容性,強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施,增量試點、循序漸進,新增資金與試點進展同步匹配,力爭在科創板實現投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡,并促進現有市場形成良好預期。

該負責人表示,下一步,上交所將在中國證監會的統一部署下,依據國家有關法律法規和政策,制訂工作方案、各項規則以及配套制度,完成相關技術系統開發工作,積極穩妥推進科創板和注冊制試點在上海證券交易所順利落地。

中國資本市場生態將迎巨變

“借助上交所設立科創板的契機,實際上強調了科技創新仍然是未來社會經濟發展的主基調,這必將給中國資本市場的生態帶來巨大改變。”基巖資本副總裁黃明麒向《上海金融報》記者表示。

長城證券分析師劉文強向《上海金融報》記者表示,“在過去20多年中,我國股票市場為實體經濟發展做出了重要貢獻,但仍處于新興加轉軌的階段,股票發行制度一直處在不斷改革和優化的過程中。此前,證監會針對首發制度雙軌制的改革已為注冊制改革積累了必要的經驗。”

“科創板的設立十分必要。實際上,為對標深交所的創業板,上交所設立科創板的想法已經籌備了幾年。”基巖資本副總裁岑賽銦向《上海金融報》記者表示,“設立科創板的主要目的有三。首先,支持科技創新型的企業上市。在中國資本市場的現有體系中,缺乏與此類企業完全適應的板塊。新三板上市企業數量雖然非常龐大,為不少中小雙創企業提供了融資,但也存在二級市場交易不活躍、定價功能薄弱等問題。因此,中國的新經濟企業更多選擇在海外市場,如納斯達克或港交所等上市。其次,鼓勵中概股回歸。以前此類企業要回歸中國資本市場,也沒有完全對應的承接板塊。第三,在當前中國經濟轉型升級的關鍵階段,金融市場需要與實體經濟特別是新經濟發展相適應,完善中國資本市場存在一定的迫切性。”

就注冊制試點,岑賽銦指出,未來,科創板采用注冊制的基礎是合理定價,保證二級市場投資者的接手價格不產生過度偏離,需完善資本市場的基礎制度以保護投資者利益。

“上交所設立科創板的設想,主要是為了支持一些科技創新型企業發展,支持經濟轉型,完善建設多層次資本市場。”不過,在前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍看來,推行注冊制并不意味著新股發行數量一定會大增。楊德龍還建議,交易所應根據市場的狀況和承受能力來控制新股發行節奏,防止市場資金面承壓。

“目前尚不清楚科創板的注冊制是否會在發行制度、承銷方式上借鑒基石投資的模式,如果采用美股、港股的模式,對中國資本市場的生態鏈建設將大有益處。同時,科創板投資者門檻的設定也很重要,合理的門檻是保證市場活躍度的重要條件,具體還要看后續細則。”岑賽銦進一步指出,“科創板可以說是中國版的納斯達克,對于A股的影響深遠。但短期來看,市場人士可能會擔心注冊制的開閘拉低市場估值,對創業板以及高估值的科技股是利空——同類標的在科創板可以更便捷地上市,已有標的稀缺性或降低。”

證監會:在科創板試點注冊制有充分法律依據

本報11月5日訊(記者 潘 晟)11月5日,證監會在官網以答記者問的形式指出,在上交所設立科創板是落實創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展、支持上海國際金融中心和科技創新中心建設的重大改革舉措,是完善資本市場基礎制度、激發市場活力和保護投資者合法權益的重要安排。科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板,是資本市場的增量改革,將在盈利狀況、股權結構等方面作出更為妥善的差異化安排,增強對創新企業的包容性和適應性。

2015年12月全國人大常委會對實施股票發行注冊制已有授權,在科創板試點注冊制有充分的法律依據。幾年來,依法全面從嚴監管資本市場和相應的制度建設,為注冊制試點創造了相應條件。同時,注冊制的試點有嚴格的標準和程序,在受理、審核、注冊、發行、交易等各個環節都會更加注重信息披露的真實全面,更加注重上市公司質量,更加注重激發市場活力,更加注重投資者權益保護。

證監會將指導上交所針對創新企業的特點,在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理,引導投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資,分享創新企業發展成果。

證監會和上交所將依據國家有關法律法規和政策,抓緊完善科創板的相關制度規則安排,特別是借鑒國際成功經驗,完善上市公司信息披露,把握好試點的力度和節奏。同時,繼續推動長期增量資金入市,嚴厲打擊欺詐發行等違法違規行為,強化中介機構責任,促進資本市場平穩健康發展。

(來源:上海金融新聞網 李思) 


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