私募基金的隆冬時節:清盤量創5年新高

2018-11-18 08:45:00
潤東
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清盤量創5年新高私募基金的隆冬時節

秋盡冬來,而私募基金卻提前進入隆冬時節。

2018 年以來,A股一路震蕩下行。來自格上研究中心數據顯示,今年前三季度,全市場私募產品清盤量達到4045只,涉及機構1942家,最高者共清盤產品44只。從歷史數據來看,2014-2017年全市場私募產品清盤量分別為782只、1824只、2288只、3572只,而今年前三季度總清盤量已創5年新高,股票產品占比51.6%。

在A股流動性處在脆弱之際,私募基金集中清盤無疑產生了“雪上加霜”后果。

不過,在滬指10月下旬探至2449點后,相關部門全力維穩,特別是11月初,科創板的橫空出世造就了創投概念股的早春,以至于獨角獸概念股、整個中小創迎來了久違的行情,甚至一些垃圾股的股價更是雞犬升天。

16 日,上海證券交易所副總經理闕波在成都舉行的“2018第七屆中國上市公司高峰論壇”上表示,上交所天天都在加班加點制定科創板方案,希望大家要有一些耐心,再給一些時間,會給大家全面報告。

有網友們笑言:大盤被點燃了,無論怎樣,市場熱鬧了,總比天天拉著個驢臉跌跌不休要強得多,盡管難免會有震蕩,但是有熱情就會有希望,春天或許真的不遠了。

截至16日收盤,滬指報2679.11點,漲幅為0.41%;深證成指報8062.29點,漲幅為0.75%;創業板指數報1403.28點,下跌0.14%。

私募集中清盤唇亡齒寒

2018 年的市場慘淡,是每個機構不愿直面卻又無法回避的話題,截至10月31日,滬指下跌達21.4%,私募基金更是呈現出大批清盤的趨勢。

基金清盤將導致個人投資者贖回行為發生,股票型私募產品容納的資金從股市撤離,對市場流動性造成沖擊。

格上財富研究員王媛媛在接受媒體記者采訪時分析指出,私募集中清盤,甚至明星私募機構清盤,往往成為媒體追逐的焦點,加劇A股個人投資者的恐慌,或引發股市踩踏行為。

同時,伴隨著股票市場不斷下跌,股票型私募基金凈值普遍下跌,并發生大量清盤,涉及的不乏巨型管理規模的老牌明星私募機構;另一方面,A股市場流動性不斷下降與投資者消極預期發生惡性循環,私募基金集中清盤使得資金不斷退出A股,加劇了A股的流動性不足問題。

格上研究中心數據顯示,私募行業平均清盤線是衡量流動性風險的首要因素,目前在0.7左右,根據凈值將產品風險劃分為4級,所屬的凈值區間分別是:0.7以下(不包含已清盤,非常高),0.71-0.75(較高),0.76-0.8(高),0.81-0.85(一般),并將根據不同凈值區間計算出相關的資金風險規模。目前市場上仍有大量凈值在0.7以下的產品。

除了大量私募基金清盤,前三季度仍有一些私募基金特別是股票型基金,出現了逆勢規模增長。前三季度一共有38家規模增長的機構,其中有21家為股票多頭機構,占比超過五成。

據王媛媛分析,從實地調研來看,這些股票多頭機構中,規模增長的主要原因分為兩類,一是下行行情下業績仍然可觀,業績帶動規模增長;另一個就是新興機構逐漸到達銀行、券商的硬性標準,FOF、MOM資金紛紛入場。

值得注意的是,近期市場似乎有回暖的跡象,滬深兩市整體企穩。對于后市,多數私募認為會存在結構性的機會,板塊之間會進行輪動,總體而言,四季度市場機會會大于風險。

私募排排網研究員劉有華在接受媒體記者采訪時表示,隨著行情的回暖,眾多面臨止損清盤的基金暫時得到有效緩解,今年最艱難的時刻已經過去,預計四季度清算的數量將以到期清算為主。

中小盤活躍度漸強

科創板的橫空出世,成就了創投概念股、獨角獸乃至中小創的整體活躍,投資者的熱情被激發。

15 日,創業板指數上漲1.41%報收1405.25點,這是國慶以來首次收于1400點上方。盤面上看,創投概念依舊是市場最為火熱的主題,市北高新九連板,魯信創投、九鼎投資、蘇州高新、張江高科、華金資本等跟隨漲停。

獨角獸概念亦表現搶眼,佳都科技、神思電子等股票先后封板。軍工股穩步走強,洪都航空、中航高科攜手漲停,天奧電子、中航電子漲超7%。券商股盤中多次拉抬帶動做多氣氛,傳媒、工業互聯網、知識產權等多個題材均有較強表現。

在山西證券策略分析師麻文宇看來,A股正在漸漸擺脫外圍市場的干擾,走出一段獨立行情,市場目前需要持續震蕩形成一個堅固的底部,待政策端發力的時間滯后效應消失,同時統計數據持續向好帶動市場人氣聚集,突破目前的箱體上端后,預計市場有望回暖。

開源證券高級策略分析師楊海在接受媒體記者采訪時指出,由于上交所正在籌備科創板,所以當前熱點主要是發掘創投概念股。因此,各地高新園區板塊、股權投資等都成為市場的香餑餑。由此而引發的科技股炒作熱情不可忽視,多數科技股集中在中小創里。

楊海表示,對于很多投資者來說,手里的個股漲幅不大,但千萬別心急,因為心急吃不了熱豆腐。對于一波行情,最先出場的都是小鬼,績差股、虧損嚴重、ST板塊、炒消息之類的丑角,而績優股、藍籌股、大盤股都在臺下看戲,而主角都是到關鍵時刻才出場。好戲還在后頭。

新時代證券分析師樊繼拓認為,至少從短中期來看,不管是主觀因素還是客觀因素決定的,主題性活躍資金回歸市場對整個市場是利多。主題之所以能夠活躍,是需要宏觀背景配合的,目前對經濟下行的擔心依然存在,和經濟相關的大部分板塊盈利趨勢都難言樂觀,但是股市2018年的調整已經把“大部分”風險提前反應了。由此導致和盈利趨勢相關的價值股難有大機會。

在樊繼拓看來,目前是三季報后的空窗期、年底經濟進入淡季,經濟和盈利層面的風險事件較少,給主題性資金提供了很好的配置窗口,這種情況還會延續,至少持續到年底,甚至不排除持續到2019年2月。

(來源:華夏時報王兆寰)

 

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